[vc_row][vc_column width=”1/3″]BBB- uz stabilne izglede[/vc_column][vc_column width=”2/3″]Fitch je u petak potvrdio kreditni rejting RH u investicijskom razredu, na razini BBB– uz stabilne izglede.[/vc_column][/vc_row]

Kreditna ocjena RH odražava ravnotežu između snažnih strukturnih obilježja, makroekonomskih pokazatelja i visokog BDP-a po glavi stanovnika te slabog potencijala za gospodarski rast, visokog javnog duga i vanjske ranjivosti. Fitch je revidirao i glavne ekonomske pokazatelje na niže. Nakon snažnog pada u 2020. stopi -9% tijekom 2021. gospodarstvo će započeti oporavak uz razmjeno skromnu stopu rasta od 3,8%.

Pogoršanje fiskalne metrike je uslijed krize neizbježno pa će projicirani manjak u proračunu na razini 8% biti popraćen i snažnim rastom javnog duga (87,4% BDP-a). Javne financije ujedno su i najveći izazov u procesu ulaska u euro područje kojeg Fitch vidi najranije 2024. Kao čimbenici mogućeg poboljšanja rejtinga navode se napredak u pristupanju euro području, daljnje smanjenje duga opće države u odnosu na BDP te jačanje održivosti rasta i konkurentnosti kroz provođenje strukturnih reformi.

[quote_box name=””]

Zadržavanje investicijskog kreditnog rejtinga potvrda je kvalitetne reakcije Vlade na krizu, poručio je u subotu premijer Andrej Plenković referirajući se na posljednje izvješće agencije Fitch u kojem je treći put ove godine za Hrvatsku potvrdila investicijsku razinu kreditnog rejtinga.[/quote_box]

S druge strane do pogoršanja rejtinga mogla bi dovesti nemogućnost smanjenja javnog duga u odnosu na BDP, pogoršanje srednjoročnih izgleda za ekonomski rast te pogoršanje inozemne pozicije Hrvatske.

Sastanak ESB-a, na kojem će Upravno vijeće raspravljati o spletu mjera monetarne politike i daljnjem prilagođavanju, najznačajniji je događaj u tjednu pred nama. Pretpostavljamo da će se ESB odlučiti za produljenje (=povećanje) programa PEPP-a barem do kraja 2021. (mjesečni volumen kupnje u drugoj polovini 2020. iznosio je između 80 i 100 mlrd. eura). Uz to, diskont na kamatne stope na TLTRO operacije refinanciranja vjerojatno će se produljiti do kraja 2021. (do sada je odlučeno do sredine 2021.), a ne isključujemo mogućnost i uvođenja daljnjih operacija (uz moguće nešto izmijenjene uvjete).

[quote_box name=””]

Potpredsjednik Vlade i ministar financija Zdravko Marić izjavio je u subotu da Fitchova potvrda investicijskog rejtinga Hrvatske naglašava njezinu sposobnost nošenja s krizom na odgovarajući način, te sugerira da će Hrvatska postići gospodarski oporavak bez značajnijih neravnoteža.[/quote_box]

S druge strane, daljnje rezanje referentnih stopa – koju su isticali pojedini članovi Vijeća – čini nam se malo vjerojatnim. Pored ovih glavnih elemenata, zasigurno će i dodatni detalji (poput nastavka ublaženih standarda za prihvatljive kolaterale banaka kao i povećana razina na koje banke ne moraju plaćati negativne kamate zbog prekomjerne likvidnosti) bio dio cjelokupnog ESB-ovog paketa. Sve u svemu, zasigurno je cilj ESB-a još dulje vrijeme osigurati povoljne uvjete financiranja za javni i privatni sektor. Ne očekujemo kako će nove odluke ESB-a biti dodatni poticaj koji bi još više smanjio kamatne stope na tržištu novca, swap stope ili prinose državnih obveznica.