Analiza
Cijene prirodnog plina u Europi stabilizirale su se oko 35 eura po megavat-satu, uz blagi pad od 0,5% na nizozemskim terminskim ugovorima (TTF), koji predstavljaju referentnu vrijednost za Europu. Ovaj pad od 2,5% u utorak, nakon produženog prazničnog vikenda, odražava povećane isporuke ukapljenog prirodnog plina (LNG) iznad sezonskih prosjeka, unatoč povremenim prekidima u globalnim postrojenjima. Dok Europa intenzivno radi na obnavljanju zaliha plina nakon sezone grijanja, tržišta su suočena s kompleksnim izazovima – od geopolitičkih tenzija do makroekonomskih nesigurnosti.
Nakon sezone grijanja, europske zalihe prirodnog plina zabilježile su deficit od oko 880 milijardi kubičnih stopa, prema podacima Međunarodne agencije za energiju (IEA). Ovaj manjak vjerojatno će dodatno zategnuti tržište tijekom ljetne sezone punjenja. Trenutačno, povećane isporuke LNG-a, posebice iz Sjeverne Amerike, omogućuju Europi da poveća uvoz za 25% u odnosu na prethodnu godinu, približavajući se rekordnim razinama. Ovaj trend predstavlja preokret u odnosu na 2024., kada su blagi vremenski uvjeti smanjili uvoz LNG-a za 18%.
Cjenovni obrasci na tržištu prešli su u blagi kontango, gdje su buduće cijene više od trenutačnih, što potiče obnavljanje zaliha u nadolazećim tjednima. Ovaj razvoj pruža europskim vladama priliku za strateško povećanje zaliha kako bi se ublažili potencijalni šokovi u opskrbi, posebice u kontekstu rastućih geopolitičkih napetosti. IEA naglašava važnost dijaloga između proizvođača i potrošača kako bi se osigurala stabilnost opskrbe u uvjetima krhke globalne ravnoteže plina.
Globalna potražnja za prirodnim plinom usporit će u 2025. na 1,5% rasta, prema IEA-i, u usporedbi s 5,5% u Aziji tijekom 2024. Ovaj pad pripisuje se zategnutom tržištu, trgovinskim ratovima i makroekonomskim nesigurnostima. Posebno, kineski uvoz LNG-a smanjen je za 25% u prvom tromjesečju 2025., što je najveći pad od 2022., kada je ruska invazija na Ukrajinu uzdrmala globalno tržište. Kina je dodatno uvela 15% carine na američki LNG kao odgovor na američke carine, što je zaustavilo isporuke iz SAD-a.
Europa, koja je dugo ovisila o uvozu energije, suočava se s dodatnim izazovima zbog prekida isporuka ruskog plina kroz Ukrajinu. IEA procjenjuje da će to smanjiti opskrbu za oko 530 milijardi kubičnih stopa, što djelomično neutralizira globalni rast LNG ponude od 5%, predvođen novim terminalima u SAD-u (Plaquemines, Corpus Christi Stage 3) i Kanadi (LNG Canada). Sjeverna Amerika činit će 85% globalnog povećanja LNG opskrbe u 2025., dok se azijski uvoz LNG-a smanjuje zbog pojačane konkurencije s Europom.
Prošle godine potražnja za plinom u Europi porasla je za 10% zbog hladnijeg vremena i smanjenog udjela obnovljivih izvora, dok je u Sjevernoj Americi dosegla rekordne razine. Međutim, makroekonomski izgledi bacaju sjenu na budućnost. Goldman Sachs snizio je prognozu cijena TTF-a za 2025. na 38 eura po megavat-satu s ranijih 49 eura, uz 45% vjerojatnosti recesije u SAD-u u sljedećih 12 mjeseci. Trgovinski ratovi, posebice između SAD-a i Kine, zajedno s konfliktima u Ukrajini i Izraelu, dodatno pritišću cijene roba i financijska tržišta.
U Sjevernoj Americi potražnja za plinom u sektoru proizvodnje električne energije blago će se smanjiti zbog širenja obnovljivih izvora, dok se očekuje rast u stambenom i komercijalnom sektoru pod uvjetom prosječnih vremenskih uvjeta. IEA predviđa skroman rast potražnje od 1% u 2025., ali nesigurnost oko gospodarskog rasta i dalje ograničava optimizam.
Tijekom zime 2024./2025., cijene plina dosegle su dvogodišnji maksimum, s TTF-om blizu 18 dolara po MMBtu i Henry Hub terminskim ugovorima oko 5 dolara. Trenutačno, prema podacima NGI-ja, Henry Hub prosječno iznosi 3,596 dolara ljeti i 4,419 dolara zimi, dok su TTF i Japan-Korea Marker blizu 12 dolara tijekom većeg dijela godine. Ove cijene odražavaju napetu ravnotežu između ponude i potražnje, dodatno kompliciranu geopolitičkim rizicima.
Europa, čija domaća proizvodnja iz Sjevernog mora (uglavnom Norveška) pokriva samo trećinu potrošnje, mora se osloniti na strateško upravljanje zalihama i uvoz LNG-a kako bi izbjegla nestašice. IEA naglašava da bi povećana konkurentnost za LNG terete između Europe i Azije mogla dodatno zakomplicirati opskrbu, posebice ako se trgovinski i geopolitički sukobi intenziviraju.
Europsko tržište prirodnog plina nalazi se na raskrižju između obilnih LNG isporuka i složenih globalnih izazova. Dok povećane zalihe i blagi kontango pružaju priliku za strateško punjenje skladišta, makroekonomski rizici, trgovinski ratovi i geopolitičke tenzije ograničavaju potražnju i stvaraju nesigurnost. U 2025., Europa će morati pažljivo balansirati između osiguravanja opskrbe i upravljanja cjenovnom volatilnošću, dok globalna tržišta plina ostaju pod pritiskom šireg spektra faktora. Dugoročno, prelazak na obnovljive izvore i smanjenje ovisnosti o uvozu ključni su za energetsku stabilnost kontinenta.
